上還是下？券商如何看四季度行情(2)

　　市場面

　　行情趨勢上行？探底？

　　光大證券：四季度的市場重心仍將下移，再次下探尋底；上證指數(shù)創(chuàng)新低的概率仍然較大，其運行區(qū)間在2150點至2700點間。

　　廣發(fā)證券：雖然基本面和流動性不支持大幅上漲，但仍存溫和上漲的可能。其一，市場已提前反映了基本面的惡化；其二，四季度中對經(jīng)濟何時見底的預期將逐步明朗；其三，投資增速回落幅度將低于此前預期。

　　因此，整體上看市場情緒修復將主導四季度行情，大行情仍有待回歸基本面因素。從市場情緒估算模型看，市場風險溢價的下降將可以把市場推至2900點左右的區(qū)間。

　　華泰聯(lián)合證券：四季度走勢大概率是先抑后揚，震蕩上行。即11月中旬之前，通脹壓力上升，地產價格上行，消費和創(chuàng)業(yè)板的相對估值偏高，且面臨解禁壓力；11月中旬之后，經(jīng)濟環(huán)比增速觸底，通脹階段性回落，地產庫存上升降低了調控預期，市場環(huán)境將趨暖。

　　申銀萬國證券：當前估值尚處于歷史低位，具備全球配置價值。考慮到年底的估值基準切換，動態(tài)PE的上行空間將被打開，市場仍處在低風險區(qū)域。

　　從季節(jié)性規(guī)律看，在估值基準切換下，四季度也漲多跌少，尤其是在三季報公布完畢后的11月和12月，股市上漲概率非常高。

　　預計四季度上證綜指核心波動區(qū)間在2500點至3000點間，分別對應中性假設下今明兩年的15倍市盈率。

　　股票池

　　大消費概念仍被看好

　　對于具體投資機會，各家券商均看好食品飲料、航空、醫(yī)藥等大消費概念的板塊。

　　廣發(fā)證券：在謹慎樂觀為主的思路下，“新興行業(yè)+大消費”仍然是市場的核心焦點，其中“節(jié)能減排”是政策傾斜力度較大行業(yè)方向。

　　光大證券：從經(jīng)濟基本面和政策取向看，穩(wěn)定增長類業(yè)績受到的影響要小一些。特別是估值較低、漲幅較小的，仍然值得看好。最看好的是農業(yè)、航空、商業(yè)貿易；次看好的是食品飲料、餐飲旅游和信息服務。

　　申銀萬國：四條主線值得關注。1.把握三季報可能超預期的行業(yè)，如紡織服裝、汽車、軟件、航空；2.挖掘季節(jié)性表現(xiàn)強勢的行業(yè)，如計算機應用(軟件)、水務、食品飲料、航空、零售、醫(yī)藥等行業(yè)；3.聚焦產業(yè)結構升級，包括扶持戰(zhàn)略性新興產業(yè)和支持服務業(yè)；4.關注受益人民幣國際化的行業(yè)，如進出口貿易類行業(yè)將不同程度受益。(吳琳琳)