期指主力合約期現(xiàn)套利收益峰值達13%

　　昨日期指市場成交量和持倉量均進一步增加。各合約的期現(xiàn)價差都維持在高位震蕩，與期指上市初期的情況有些類似，主力合約套利年化收益峰值達12.56%。

　　基差方面，在IF1011合約成為主力合約之后，各合約的期現(xiàn)價差都維持在高位震蕩，與期指上市初期的情況有些類似。巨大的期現(xiàn)價差給偏好期現(xiàn)無風(fēng)險套利的投資者提供了更多的盈利機會。昨日，主力IF1011合約的期現(xiàn)價差在31至58個點之間高位震蕩，次月IF1012合約的期現(xiàn)價差在46至73個點之間，季月IF1103合約的期現(xiàn)價差在98至132個點之間，而遠月IF1106合約的期現(xiàn)價差竟然達到150至178個點之間。

　　期現(xiàn)套利收益方面，除季月IF1103合約和遠月IF1106合約的交易很不活躍且收益較小而不做考慮外，另外兩個合約期現(xiàn)套利出現(xiàn)的機會遍布全天的交易時間，只是收益大小有異。IF1011合約的基差在上午9點39分達到最大，為57.18個點，此時套利年化收益達到峰值，為12.56%，全天套利年化收益率均值為7.45%。IF1012合約的基差最大值同樣出現(xiàn)在上午9點39分，為72.58個點，此時期現(xiàn)套利年化收益達到峰值，為7.58%，全天年化收益率均值為5.11%。

　　跨期套利方面，昨日買入IF1011合約及賣出IF1012合約的跨期套利策略收益甚微，年化收益率峰值僅達3.44%，全天年化收益率均值為2.25%，遠小于期現(xiàn)套利的收益。因此，在期現(xiàn)存在高價差的單邊市行情下，更建議投資者采取無風(fēng)險的期現(xiàn)套利策略，跨期套利策略面臨比較高的價差無法收斂風(fēng)險。（廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心 黃邵�。�