我們需要一個怎樣的創(chuàng)業(yè)板？

　　時間過得很快，創(chuàng)業(yè)板開設已近一年，隨著10月30日首批創(chuàng)業(yè)板上市個股的開閘解禁，盤點這一年來創(chuàng)業(yè)板的功過得失已然成為了財經(jīng)媒體的熱門選題。創(chuàng)業(yè)板富豪們在即將收割成熟的麥子的同時，也不得不面對日益洶涌的聲討。不過，對于市場而言，尋找創(chuàng)業(yè)板制度中的不足之處，及時“亡羊補牢”，或許才是“王道”。

　　一年來創(chuàng)業(yè)板的批量造富能力可謂是冠絕古今。據(jù)不完全統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板成立一年來，已經(jīng)批量創(chuàng)造了400多位億萬富翁，其中不乏十億元富翁，而各個創(chuàng)業(yè)板公司的控股股東們無疑成為了創(chuàng)業(yè)板造富快車上最為高興的乘客。要知道，主板市場開設20年以來創(chuàng)造的億萬富翁數(shù)量都沒能超過創(chuàng)業(yè)板一年的效率！

　　同樣搭乘創(chuàng)業(yè)板這輛造富快車的還有上市公司的高管們。盡管對公司高管進行適度的股權激勵是現(xiàn)代企業(yè)制度的一大關鍵，但同樣過度激勵的后果也一直為學者們所重視，而創(chuàng)業(yè)板高管們愈演愈烈的離職潮正日益成為過度激勵的典型案例。

　　如果說高管們的獲利還情有可原，那么在公司上市前突擊入股的機構和個人顯然更受媒體關注。某些與控股股東利益相關者在上市前的突擊入股挑戰(zhàn)著證券市場“三公”原則，其中甚至不乏一些券商投行人士的身影，這無疑應成為創(chuàng)業(yè)板“亡羊補牢”中重點打擊的對象。

　　在創(chuàng)業(yè)板上市公司控股股東、高管以及前期突擊入股者們看著財富數(shù)字激增而笑得合不攏嘴時，創(chuàng)業(yè)板上市公司牽強的“高成長性”和二級市場上高企的股價無疑讓二級市場投資者們很受傷。

　　相對于散戶投資者的被動受傷，擁有新股發(fā)行詢價權的機構投資者們則是咎由自取。詢價環(huán)節(jié)非理性報價，一方面使自身的利益受到了損害，另一方面使資本市場資金配置效率大打折扣，一定程度上損害了創(chuàng)業(yè)板設立的初衷。

　　設立創(chuàng)業(yè)板的初衷應該是鼓勵創(chuàng)業(yè)，希望給創(chuàng)投資本一個合理退出的渠道。而目前創(chuàng)業(yè)板估值嚴重高企的現(xiàn)實，已然讓創(chuàng)業(yè)板成為了權貴資本們造富的重要通道，為了擠上創(chuàng)業(yè)板這輛造富快車，財務作假、瞞報公司實情等違規(guī)事件時有發(fā)生，資本市場的“三公”原則已經(jīng)受到了嚴重威脅。

　　與此同時，資本市場資金高效配置作用在創(chuàng)業(yè)板的缺失，必將引發(fā)一系列嚴重的后果。創(chuàng)業(yè)板公司資產(chǎn)大幅擴張帶來的盈利增速下降已然開始顯現(xiàn)，大量超募資金閑置賬上更是極大浪費，而一些公司擋不住投資的沖動盲目上馬投資項目，一旦失誤很可能對本身就很弱小的上市公司構成致命打擊，甚至引發(fā)退市之憂，到時候，受害最深的又將是二級市場的廣大投資者。

　　種種跡象表明，創(chuàng)業(yè)板目前發(fā)行價格高企、超募嚴重的情況必須改變，而搭順風車、突擊入股的情況更應杜絕，只有這樣，才能還投資者一個效率與公平兼顧的創(chuàng)業(yè)板市場！中國的創(chuàng)業(yè)板才能走上更為健康的可持續(xù)發(fā)展之路。(張志斌）