中登公司密會滬深兩所 兩融“轉(zhuǎn)融通”現(xiàn)曙光

　　中國證券市場融資融券新體制“轉(zhuǎn)融通”透出一縷曙光。

　　《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》昨日獲悉，上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限公司(下稱“兩所一司”)于本周一啟動了首次關(guān)于“轉(zhuǎn)融通”機(jī)制的會談，這意味“轉(zhuǎn)融通”在政策層面上破冰。

　　所謂“轉(zhuǎn)融通”，是指由銀行、基金和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)提供資金和證券，證券公司作為中介將這些資金和證券提供給融資融券客戶。

　　此前多位監(jiān)管人士認(rèn)為正式討論轉(zhuǎn)融通的時機(jī)并不成熟，而此次是由兩所一司正式開會討論，意義非同一般。

　　融資融券比例遠(yuǎn)超國際

　　融資融券目前的運(yùn)營狀態(tài)推動了轉(zhuǎn)融通體制的出臺，融資和融券的比例極不協(xié)調(diào)這一現(xiàn)狀使得轉(zhuǎn)融通公司的成立更為迫切。按照國際市場融資融券的平均水平，融資和融券的比例多為八比二，即融資業(yè)務(wù)量是融券業(yè)務(wù)量的四倍，這其中已經(jīng)包括了人們的心理偏好影響，如喜融資做多者眾、喜融券做空者寡等。而中國證券市場的融資和融券比例更為懸殊，在一些試點(diǎn)券商中的融資和融券比例已經(jīng)超過11倍，而上證所的數(shù)據(jù)顯示,最新的融資余額是融券余量金額的163倍。

　　國慶后至今，上證綜指已有12.35%的漲幅，而融資業(yè)務(wù)量也水漲船高，順勢而上。根據(jù)上證所公布的數(shù)據(jù)，截至10月20日融資余額已達(dá)34.49億元，尤其自10月11日以來，每日融資買入量已經(jīng)超過5億元。但融券余量金額則為2114萬元，融資余額是融券余額的163倍。根據(jù)深交所公布的數(shù)據(jù)，截至10月20日融資余額為22.39億元，融券余額為1616萬元，融資余額是融券余額的138倍。這表明做多力量占據(jù)主流的同時，也表明了融券融資結(jié)構(gòu)的不協(xié)調(diào)，沒有體現(xiàn)出平衡功能。

　　盡管如此，融資融券業(yè)務(wù)量仍然沒有達(dá)到券商的總計(jì)可用限額，如中信證券撥100億元用于該項(xiàng)業(yè)務(wù)，而目前滬深兩市的融資融券余額為57.2億元，業(yè)務(wù)增長空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有釋放�！暗�是無論業(yè)務(wù)量做得大的券商，還是業(yè)務(wù)量做得小的券商，都需要證券金融公司的支持，融資所占用的資金可以騰出來用于投資其他收益率更高的產(chǎn)品。”一位融資融券試點(diǎn)券商的負(fù)責(zé)人向《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》如是表示。

　　該負(fù)責(zé)人稱，當(dāng)前的融資融券運(yùn)行狀況則證明市場主體對轉(zhuǎn)融通機(jī)制是迫切需要的，成立一家證券金融公司是有必要的，兩所一司首次開會討論則是例證。

　　證監(jiān)會一位融資融券部門人士向本報(bào)表示，在融資融券試點(diǎn)運(yùn)行一段時間獲得經(jīng)驗(yàn)之后討論轉(zhuǎn)融通是合適的。