創(chuàng)業(yè)板“門外漢”半數(shù)持續(xù)盈利能力匱乏(2)

　　金仕達衛(wèi)寧軟件：

　　利潤嚴重依賴稅收優(yōu)惠

　　“政策依賴型利潤”等一直是發(fā)審委重點核查的對象，今年4月創(chuàng)業(yè)板上會被否的金仕達衛(wèi)寧軟件就是這樣一個例子。

　　從表面上看，公司報告期內(nèi)業(yè)績成長迅猛，營業(yè)收入和凈利潤年均復合增長率分別為46.98%、46.20%，但分業(yè)務而言，造成公司營業(yè)收入激增的原因主要是技術服務收入，如果扣除該類收入，其整體收入2009年處于下降水平。

　　其招股書顯示：2008年3月，公司在設立和改制過程中，曾經(jīng)注銷了與其存在同業(yè)競爭關系的兩家公司。可實際上，發(fā)行人表面上注銷同業(yè)競爭公司，但暗地里可能將其業(yè)務移交至本公司，并且公司在管理層分析中也沒有進行詳細解釋。這實際已構(gòu)成同一控制下的企業(yè)合并，IPO報告期內(nèi)報表理應將三家報表合并。

　　而且，公司歷年來增值稅優(yōu)惠和所得稅優(yōu)惠政策占比公司利潤總額較大，所得稅優(yōu)惠占比公司利潤2009年為近10%，合計增值稅優(yōu)惠占比總額為48.55%。發(fā)審委認為其盈利能力依賴政策較高。如果之后國家相關政策不再延續(xù)或者進行調(diào)整，則可能對公司的盈利水平帶來非常大的負面影響。

　　蘇州恒久：

　　上市前叫停 專利情況與事實不符

　　在專利風險方面，蘇州恒久堪稱典型，現(xiàn)有專利及申請專利情況與事實不符使其成為創(chuàng)業(yè)板唯一一家上市前被叫停的公司，重蹈當年立立電子覆轍。

　　據(jù)招股書中披露，蘇州恒久擁有5項專利，并有4項正在申請的專利，其中3項專利為發(fā)明專利申請，1項為實用新型專利申請。但事實上，蘇州恒久擁有的5項專利技術已經(jīng)被國家知識產(chǎn)權(quán)局因為未繳年費終止了專利權(quán)，聲稱正在申請的發(fā)明專利中實際也有2項早在2008年就被視為自動撤回。(王瓊）