三大因素影響 航空公司明年業(yè)績維持平穩(wěn)

　　2012年，國內(nèi)高鐵網(wǎng)初具規(guī)模后，對航空公司的沖擊將集中體現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受此影響，航空旅客增速將回落近10個百分點(diǎn)。此外，國際油價上漲帶來的利空將與人民幣升值帶來的利好相互對沖，與今年業(yè)績大幅攀升不同，明年航空業(yè)將進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段。

　　高鐵影響明年集中顯現(xiàn)

　　11月15日，京滬高鐵全面鋪通，并將于2012年十月全線通車。據(jù)鐵道部透露，到2012年，我國高速鐵路網(wǎng)將初具規(guī)模，屆時鄰近省會城市將形成1至2小時交通圈、省會與周邊城市形成半小時至1小時交通圈。北京到全國絕大部分省會城市將形成8小時以內(nèi)交通圈。

　　銀河證券航空業(yè)分析師毛昂認(rèn)為，目前各大航空公司開通的京滬快線一天有40多個往返航班，如果京滬高鐵實(shí)現(xiàn)北京上海兩地4小時直達(dá)，高鐵開通一年內(nèi)肯定會對京滬之間的航空客流形成分流。但考慮到北京上海兩地航空客流量極大，因此在受到高鐵的短暫沖擊后，客流將逐步恢復(fù)。長期來看，京滬航線旅客人數(shù)將翻倍增長。

　　就全國影響而言，2012年全國高鐵網(wǎng)初步建成后，預(yù)計(jì)全國航空旅客增速將由每年的20%降到10%，但這種影響也將是短暫的，長期來看，這一增速將逐步恢復(fù)到15%左右。原因是目前中國旅客乘坐飛機(jī)出行的整體基數(shù)只有5%，國內(nèi)航空旅客只有3億人次，美國每年航空旅客為15億人次，而美國人口只有中國的五分之一。

　　具體到對航空公司的影響上，平安證券認(rèn)為，幾大航空公司中，海南航空800公里以下受高鐵沖擊的航線占6%，航線網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)決定其受高鐵沖擊小于其他三大航。受國際旅游島、第五航權(quán)開放等影響，未來大幅攀升的國際航空客流也在高鐵沖擊之外。

　　海南航空9-10月份股價大幅上漲60%-70%，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要原因是海南航空市盈率低于其他航空公司，目前補(bǔ)漲已基本到位，未來將呈平穩(wěn)增長態(tài)勢。

　　原油上漲對沖人民幣升值

　　毛昂認(rèn)為，10月26日起上調(diào)的燃油附加費(fèi)，基本上抵消了近期原油價格上漲對航空公司燃油成本的沖擊，但如果油價繼續(xù)上漲，有可能對航空公司明年業(yè)績產(chǎn)生影響。

　　銀河證券預(yù)計(jì)，明年國際市場原油價格將在90美元/桶左右，按照今年民航業(yè)平均18%的毛利率計(jì)算，這將導(dǎo)致行業(yè)毛利率下降2%左右。一般說來，民航業(yè)毛利率降到10%以下，航空公司就要虧本運(yùn)營。2008年國際油價最高140美元/桶的時候，中國國航毛利率為8%，其他航空公司為5%。

　　雖然明年國際油價上漲對民航業(yè)形成利空，但人民幣升值對航空業(yè)則繼續(xù)帶來利好。毛昂預(yù)計(jì)，如果2012年人民幣繼續(xù)以平均3%的速度升值，中國國航、海南航空、東方航空三家公司每股收益有望增加0.1元，而南方航空80%以上的負(fù)債為美元計(jì)價，人民幣升值可以為南方航空帶來每股0.2元的收益。

　　總體說來，國際油價上漲帶來的利空將與人民幣升值帶來的利好相互對沖。與今年業(yè)績大幅攀升不同，明年航空業(yè)將進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展階段，幾大航空公司業(yè)績增速將保持在10%左右。 （記者 王穎春 ）