基金套利：震蕩市中“雙手互搏”(2)

　　期指交易化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　其實(shí)，就資產(chǎn)角度考慮，期指交易的推出，為化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提供了特殊機(jī)制，且為那些精明的投資者提供了簡(jiǎn)明套利的途徑。比如，目前IF合約是以代表滬深兩市藍(lán)籌股群體動(dòng)向的滬深300所訂立的，但在當(dāng)前結(jié)構(gòu)市氣氛濃厚的市場(chǎng)環(huán)境下，滬深300類資產(chǎn)的下跌并非意味著大勢(shì)已去。相反，深證中小板、創(chuàng)業(yè)板甚至是中證500、中盤指數(shù)中的資產(chǎn)會(huì)逆市上漲，收益驚人。在這種情況下，如果投資者一手放空IF合約、一手參與非300指數(shù)類資產(chǎn)，這種“雙手互搏”的策略，可以起到出奇制勝的效果。

　　同時(shí)，目前可交易型指數(shù)基金市場(chǎng)上，除了與300指數(shù)類資產(chǎn)直接相關(guān)的ETF產(chǎn)品外，還有大量的非300指數(shù)類指數(shù)基金，如中小板ETF以及指數(shù)型LOF產(chǎn)品等。值得注意的是，在近幾個(gè)交易日中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅度逆市走高，如果未來(lái)創(chuàng)業(yè)板ETF，這將更加豐富投資者的選擇。

　　如果從開放式基金角度看，目前結(jié)構(gòu)市的特點(diǎn)也影響到開放式基金表現(xiàn)。根據(jù)中國(guó)基金網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，11月19日當(dāng)天收盤后，有12只開放式基金的凈值竟然超過(guò)了4%，其中光大中小盤的當(dāng)日凈值增長(zhǎng)居然高達(dá)6.2031%；從近一周凈值表現(xiàn)觀察，表現(xiàn)最好的銀華內(nèi)需精選和表現(xiàn)最差的申萬(wàn)進(jìn)取這兩只基金之間的凈值增長(zhǎng)達(dá)到驚人的12.09%。

　　這顯示出，不僅部分開放式基金得益于踏對(duì)了市場(chǎng)熱點(diǎn)，且開放式基金業(yè)績(jī)存在著明顯的結(jié)構(gòu)性差異。一般情況下，投資者在選擇非交易型的開放式基金時(shí)，往往采取的是中長(zhǎng)線持有的主流策略，但如果結(jié)合期、現(xiàn)市場(chǎng)的套利機(jī)制，則可以在期指市場(chǎng)上獲得意外之喜。從這個(gè)意義上說(shuō)，IF指數(shù)期貨的存在使得觀察市場(chǎng)的角度更為多維化。(謝潞錦）