為適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展需要，深圳證券交易所于2010年6月1日正式發(fā)布創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)啟動后進入新的發(fā)展時期。指數(shù)推出后的創(chuàng)業(yè)板走向，無疑成為市場關(guān)注焦點。

　　結(jié)合目前主板市場的運行情況，我們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的推出，或預(yù)示著創(chuàng)業(yè)板市場已進入底部區(qū)域。

　　目前創(chuàng)業(yè)板上市公司已達86家，而中小板指數(shù)推出時，上市公司僅為50家。此外，目前創(chuàng)業(yè)板最新流通市值已超過800億元，總市值更是超過3700億元，因此，推出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)實在情理之中。

　　推出時間有些突然

　　不過，雖然市場對創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的推出早有預(yù)期，但此次的推出時間節(jié)點多少還是有些突然。表面上看，指數(shù)推出時間節(jié)點并無太大講究，但實際情況是，如果指數(shù)推出的時機不好，如在市場處于高位時推出，造成指數(shù)推出后一路下跌或長期處于基準(zhǔn)指數(shù)之下，則很可能會影響到投資者對這個市場的投資信心，影響投資者的參與積極性。故管理層在目前時點推出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，難免讓人浮想聯(lián)翩。

　　我們也注意到，經(jīng)過近期的大幅調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板的估值已有明顯回落，根據(jù)萬得咨詢的最新統(tǒng)計，截至5月31日，創(chuàng)業(yè)板2009年的靜態(tài)市盈率約為72倍，但2010年的動態(tài)市盈率則大幅降至約52倍。同時，在最近這輪調(diào)整中，主板和中小板的最大調(diào)整幅度均在22%左右，而創(chuàng)業(yè)板的最大調(diào)整幅度則超過了30%。在此背景下，推出創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是否反映了管理層對目前創(chuàng)業(yè)板價格水平某種程度上的認(rèn)可？

　　事實上，從美國道瓊斯成分股指數(shù)和納斯達克指數(shù)的情況來看，道瓊斯指數(shù)的估值長期介于14-20倍之間，而納斯達克市場則長期處于50倍PE之上，以此比較，目前創(chuàng)業(yè)板50多倍的動態(tài)市盈率，應(yīng)該可以接受。

　　創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的推出，無疑有助于吸引增量資金介入，改善創(chuàng)業(yè)板的投資者結(jié)構(gòu)。

　　底部區(qū)域值得期待

　　我們注意到，中小板綜合指數(shù)(399101)于2005年6月8日推出，當(dāng)日指數(shù)以998點開盤，收于1095點，高低落差99點，振幅達10%，而當(dāng)日的998點也成為中小板綜合指數(shù)的歷史性低點。而其后于2006年1月24日推出的中小板成分指數(shù)(399005)，當(dāng)日收盤1459點，雖然在一個多月后見到1377點的歷史低點，但也僅比首日收盤點位低6%。因此，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)推出能否成就創(chuàng)業(yè)板市場的底部區(qū)域，值得期待。(上海證券 錢偉海)