養(yǎng)老金"縮水"跑輸CPI 中國(guó)養(yǎng)老兩大支柱臨挑戰(zhàn) (2)

　　“目前養(yǎng)老金的保值增值手段明顯滯后，使其未來(lái)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能提供預(yù)期的保障水平，尤其是在高通脹時(shí)期，眼睜睜看著賬戶(hù)上的資金貶值。”陳良說(shuō)。

　　中國(guó)政府已經(jīng)注意到這一現(xiàn)實(shí)而緊迫的問(wèn)題，在逐步做實(shí)中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)資金的同時(shí)，也在研究制定保值增值的辦法。

　　人保部基金管理司一位人士對(duì)記者表示，由該司和人保部養(yǎng)老保險(xiǎn)司共同起草的“辦法”，已上報(bào)國(guó)務(wù)院，有望在2010年下半年或2011年上半年出臺(tái)。這份管理辦法的核心意圖，是希望從制度層面解決養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資難、保值增值難的問(wèn)題，為養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資構(gòu)建主體框架。

　　投資運(yùn)營(yíng)的思路不止于城鎮(zhèn)職工個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)，新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)投資的方案規(guī)劃也開(kāi)始走上軌道�！敦�(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者從人保部農(nóng)保司了解到，截至2010年7月底，新農(nóng)保個(gè)人賬戶(hù)資金余額已累計(jì)達(dá)到約295億元人民幣。這一額度仍將以較快速度積累。

　　人保部農(nóng)保司一位人士對(duì)記者表示，希望城鎮(zhèn)職工的相關(guān)辦法盡快定稿，此后新農(nóng)保賬戶(hù)辦法將按照前者的方案加快研究制定�！耙�?yàn)閺馁Y金投資管理的角度看，二者是一回事�！�

　　統(tǒng)籌層次：最低在省級(jí)

　　個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶(hù)基金的特殊性決定了，“辦法”必須更加注重流動(dòng)性、盈利性與安全性間的微妙平衡。

　　全國(guó)社�；�金和企業(yè)年金的投資具有長(zhǎng)期性，投資周期長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年，一時(shí)的市場(chǎng)波動(dòng)造成的資金賬面縮水或者增幅減速，可以在長(zhǎng)期被熨平。

　　與之相比較，當(dāng)下階段的個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶(hù)基金同時(shí)承擔(dān)著“現(xiàn)收現(xiàn)付”的任務(wù)。這筆資金直接關(guān)系到當(dāng)期退休公眾基本生活保障，投資失敗意味著人們的養(yǎng)老生活可能受到直接影響，甚至可能造成養(yǎng)老金的支付困局。

　　有鑒于此，個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶(hù)基金的投資管理，對(duì)于投資的盈利性和資金的流動(dòng)性要求都很高，對(duì)安全性和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范有著更為苛刻的要求，這也成為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理難以實(shí)質(zhì)性推進(jìn)的一大阻礙。

　　據(jù)了解，“辦法”遵循的基本原則，是在確保養(yǎng)老金安全的情況下，尋找合適渠道實(shí)現(xiàn)有效保值增值，其中在考慮、論證的思路包括投資國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目工程、以適當(dāng)比例投資資本市場(chǎng)等。但“適當(dāng)比例”是多少，目前仍存在很大分歧。

　　上述人保部農(nóng)保司人士對(duì)記者表示，在目前的政策考量中，化解投資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要方法是加強(qiáng)資金集中度，提高統(tǒng)籌層次。“最低應(yīng)集中在省一級(jí)�！痹撊耸勘硎尽�

　　這是因?yàn)�，如果集中層次較低，例如縣市級(jí)，一旦該層次的資金投資失敗，很難從其他縣市的賬戶(hù)中進(jìn)行資金調(diào)撥，從而使得當(dāng)?shù)氐酿B(yǎng)老金面臨支付困難。而省級(jí)或國(guó)家級(jí)的統(tǒng)籌資金規(guī)模龐大，有實(shí)力遵循“雞蛋放在不同籃子中”這一投資原則，且可以實(shí)現(xiàn)更大范圍內(nèi)的資金調(diào)配，從而保證充裕的流動(dòng)性。

　　投資管理主體方面，兩種聲音并存。

　　全國(guó)社�；�金理事會(huì)希望能夠?qū)⒒�本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資管理納入旗下。然而，該機(jī)構(gòu)屬性為“半商半官”，并不是一個(gè)完全市場(chǎng)化的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，如果基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資出現(xiàn)問(wèn)題，責(zé)任界定會(huì)比較模糊。