多位基金分析師指出，牛市買老基金，調(diào)整期買新基金，這是業(yè)界普遍認同的操作手段。

　　最近，國內(nèi)市場新基金發(fā)行的節(jié)奏越來越快，伴隨著投資者對基金業(yè)績的良好預(yù)期，新基金發(fā)行的規(guī)模也水漲船高。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來新發(fā)的29只基金，首發(fā)總規(guī)模達到2164.78億份，遠超去年同期的2022.28億份。

　　新基金的發(fā)行為股市提供了豐沛資金，以金融、保險業(yè)等為主的藍籌股成為新基金建倉的最愛。面對市場對新基金的“熱捧”，專家建議投資者，應(yīng)當認真區(qū)分新基金與老基金之間的優(yōu)劣，根據(jù)自己的收益預(yù)期和風(fēng)險偏好等進行謹慎選擇。

　　新基金火熱銷售

　　據(jù)了解，今年以來獲批的新基金數(shù)量較去年有所下降，不過，由于新基金發(fā)行持續(xù)火暴，總體上看基金首募規(guī)模仍然超過去年同期水平。

　　根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來獲批發(fā)行的新基金為29只，較2006年同期的50只新基金減少了21只，縮減了四成多。雖然新基金只數(shù)少于去年同期，不過發(fā)行總規(guī)模卻遠超去年。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，29只基金首募總規(guī)模達到2164.78億份，高于去年同期50只基金2022.28億份的總規(guī)模。

　　新基金巨型化已經(jīng)成為基金發(fā)行一大特征。今年以來單只新基金的平均首募規(guī)模達到83.26億份，這一數(shù)字是去年同期水平的兩倍。在今年新發(fā)基金普遍采取了限量配售的情況下，超過90億份的巨型基金還是有11只，其中廣發(fā)大盤成長、景順長城精選藍籌的規(guī)模都接近150億元。

　　隨著股市逐漸走出“5·30”大跌的陰影，基金發(fā)行再次呈現(xiàn)火暴景象，此后共有12只新基金獲批發(fā)行。已經(jīng)公告成立的10只基金，合計給市場帶來約950億元的增量資金。近期發(fā)行的長城優(yōu)選、泰達荷銀市值都獲得了超額認購，交銀藍籌基金更是在發(fā)行首日就獲得超過350億元的認購，遠遠超過該基金120億元的基金限額。發(fā)行的火暴大大縮短了基金發(fā)行的時間，新批基金大多閃電式發(fā)行完畢。而最近獲批正在發(fā)行和即將發(fā)行的新基金還有：金元比聯(lián)寶石動力保本、中郵核心成長、華安策略優(yōu)選以及光大保德信優(yōu)勢配置基金，等等。

　　新基金偏愛藍籌股

　　七月份以來發(fā)行的幾只新基金，在投資風(fēng)格方面主要以穩(wěn)健為主，投資對象更多偏向大盤藍籌股。

　　譬如，泰達荷銀市值優(yōu)選股票型基金強調(diào)市值輪動的概念，以資產(chǎn)混合策略建立動態(tài)資產(chǎn)組合；而交銀施羅德新基金是一只以大藍籌股票為投資目標的股票型基金�？偟膩砜�，新基金的投資偏好以大藍籌為主，以成長股為輔。

　　從二季報組合看，新發(fā)基金在資產(chǎn)配置上偏向藍籌股以及金融地產(chǎn)股等主要行情熱點。在上投動力、添富焦點、中海能源、信達澳銀等今年上半年新發(fā)基金的十大重倉股中，都把招商銀行、萬科A、民生銀行、中國平安等對股指影響相當大的權(quán)重股作為資產(chǎn)配置的主要方向。值得注意的是，那些剛剛發(fā)行完A股后上市的大盤藍籌股尤其成為各大新發(fā)基金的關(guān)注重點。比如，有一批新發(fā)基金把中國平安作為十大重倉股之首，如匯豐晉信策略基金、諾德價值基金等。

　　在市場對于下半年發(fā)行大盤藍籌股預(yù)期很高的背景下，新發(fā)基金往往把類似中國平安、中國遠洋等新發(fā)個股作為集中持有對象，這表明了這批市場新主力對于后市熱點運行方向的判斷。而上半年發(fā)行的大盤藍籌股中，不少是以高市盈率發(fā)行的個股。從這些大盤新股上市后的表現(xiàn)看，多有不錯表現(xiàn)，這也顯示出目前市場新增資金對此類個股的偏好。

　　而交銀藍籌基金設(shè)計的特點，即用股票組合中超過80%以上的部分投資于分紅穩(wěn)定的藍籌股。交銀藍籌基金經(jīng)理李旭利談及未來的建倉時表示，大批藍籌股的回歸對交銀藍籌基金來說是較好的建倉時機。交銀藍籌將嚴謹、規(guī)范化的選股方法與積極主動的投資風(fēng)格相結(jié)合，重點投資業(yè)績優(yōu)良、發(fā)展穩(wěn)定、在行業(yè)內(nèi)占有支配性地位、分紅穩(wěn)定的藍籌上市公司股票。

　　工銀瑞信紅利基金的基金經(jīng)理楊建勛則表示，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈兩端的行業(yè)，比如說銀行、鋼鐵、地產(chǎn)和上游能源類股票，等等。

　　看清新老基金的優(yōu)劣

　　新基金、尤其是知名公司推出的新基金被搶購，一方面是由于公司的背景、以往的業(yè)績是其未來收益的保證，加上近兩年來基金的高收益帶動了渠道銷售人員及人際傳播的力度增大；另一方面，從新基金本身來說，低凈值是其最大的吸引力，這一點尤其對新基民有極大的誘惑。

　　新基民大多由于成熟度低，在基金投資上缺乏獨立的判斷能力，沒有樹立起正確的投資觀念，更愿意買“便宜貨”。對于銷售渠道的人員來說，對新基金的推廣力度往往大于老基金，新基金的“便宜”成為主要的賣點。

　　銀河證券研究中心基金研究員馬永諳認為，之所以會出現(xiàn)這樣的情況，固然有對基金管理公司或基金經(jīng)理過去業(yè)績肯定的成分在內(nèi)，但更多的是由于對基金凈值與風(fēng)險的誤解而導(dǎo)致“追低”心態(tài)作祟。事實上，新基金無論從收益角度還是風(fēng)險角度與老基金相比都不占太多優(yōu)勢。

　　新基金由于有一個或長或短的建倉期(一般在2至6個月左右)，就算以后業(yè)績不錯，但其成立初期資金的利用率并不高，如果市場在調(diào)整之中或許這種影響還不明顯，但如果市場正好在牛市，那資金利用不完全很可能就會影響到投資者的收益。

　　多位基金分析師指出，牛市買老基金，調(diào)整期買新基金，這是業(yè)界普遍認同的操作手段。在大盤重奪高位后，未來調(diào)整的可能性仍然存在，正是購買新基金的好時機；但如果市場持續(xù)上漲，沒有底倉的新基金則會錯失機會。

　　因此，近期操作原則應(yīng)把握：風(fēng)險承受能力強，且對市場未來看好，持有老基金收益大于新基金；風(fēng)險承受能力較弱，認為近期有可能再次調(diào)整，則重點關(guān)注新基金。(張漢青 楊科 楊眉）