舉證倒置 借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)

　　“如果是在國(guó)外，李健、陳好、劉潤(rùn)紅等這批人很可能將面臨著嚴(yán)酷的刑事處罰，但苦于證據(jù)問(wèn)題，讓很多有重大內(nèi)幕交易嫌疑的不法分子逃之法外�！庇蟹治鋈耸空J(rèn)為，如果能夠很好地解決好舉證難的問(wèn)題，內(nèi)幕交易的問(wèn)題也就解決了一大半。

　　對(duì)此，吳國(guó)平則有一套他的意見(jiàn)。他認(rèn)為，我國(guó)的證券市場(chǎng)制度建設(shè)，可以參考國(guó)外成熟市場(chǎng)的制度建設(shè)。以目前最讓人頭痛的取證問(wèn)題為例，發(fā)達(dá)國(guó)家要求涉嫌內(nèi)幕交易的人自證清白，辯白得清楚你就是清白的，辯得不清楚你就不是清白的。

　　據(jù)悉，根據(jù)美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家的相關(guān)法律規(guī)定，一旦當(dāng)事人受到媒體和社會(huì)輿論有關(guān)重大違法犯罪性質(zhì)的質(zhì)疑，媒體和公眾是無(wú)須舉證的，而當(dāng)事人則要求自己舉證以證明清白，如果當(dāng)事人拿不出令人信服的證據(jù)的話，那么他很有可能就會(huì)被認(rèn)定為有罪。

　　此外，還有分析人士建議，我國(guó)的法律上其實(shí)也有一些相關(guān)的東西可以自行借鑒。比如說(shuō)《刑法》里面有關(guān)“巨額財(cái)產(chǎn)來(lái)源不明罪”的闡述就非常有借鑒意義�！凹热辉谡也坏阶C據(jù)證明巨額財(cái)產(chǎn)來(lái)源不合法，能夠給當(dāng)事人定一項(xiàng)刑事罪名的話，那為什么就不能夠在調(diào)查取證難度極大的證券內(nèi)幕交易的問(wèn)題上，也采取類似做法呢？”該分析人士認(rèn)為，今后只要在當(dāng)事人自已沒(méi)法有效舉證自己清白的，而在邏輯上又能夠證明他存在內(nèi)幕交易重大嫌疑的，也可以給當(dāng)事人定一個(gè)類似“巨額財(cái)產(chǎn)來(lái)源不明罪”的罪名，這樣一來(lái)，肯定可以有效震懾內(nèi)幕交易投機(jī)者。

　　對(duì)于吳國(guó)平和上述分析人士的建議，鄭名偉深表贊同，不過(guò)他同時(shí)指出，矯枉但不能過(guò)正。“這上面存在一個(gè)問(wèn)題，就是什么樣的情況需要自證清白，如果隨便懷疑一個(gè)人就要求自證清白，那么整個(gè)市場(chǎng)的活力就弱了�！边@樣不能起到凈化資本市場(chǎng)環(huán)境的作用，反而還會(huì)抑制它原來(lái)發(fā)展的活力。

　　殺一儆百 嚴(yán)格執(zhí)行“標(biāo)準(zhǔn)”

　　“現(xiàn)在的市場(chǎng)，違法成本過(guò)低，因此，造成人們不斷去違規(guī)。”鄭名偉認(rèn)為，法律漏洞雖然正在完善，但違規(guī)案件仍會(huì)層出不窮，現(xiàn)在的問(wèn)題是如何從法律上加大處罰的力度。他解釋，因?yàn)楦鶕?jù)現(xiàn)有法律，對(duì)內(nèi)幕交易、減持等的處罰對(duì)于違規(guī)者來(lái)說(shuō)只是九牛一毛，處罰太輕也起不到應(yīng)有的效果。如果能夠殺一儆百，這種勢(shì)頭將會(huì)得到有效遏制。

　　此外，鄭名偉進(jìn)一步指出，盡管法律對(duì)內(nèi)幕交易罪行認(rèn)定存在漏洞，但監(jiān)管層自己已經(jīng)掌握了一套標(biāo)準(zhǔn)，只是這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)沒(méi)有向市場(chǎng)公開(kāi)。他認(rèn)為，未來(lái)管理層應(yīng)該公布出來(lái)對(duì)于內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違規(guī)行為認(rèn)定的具體細(xì)則，這對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展是有利的，盡管這些細(xì)則可能是有缺陷的，但有缺陷并不可怕，可以繼續(xù)改進(jìn)。如果這些問(wèn)題是由管理層來(lái)認(rèn)定，容易產(chǎn)生權(quán)利尋租行為。

　　“把內(nèi)部處理變?yōu)楣�開(kāi)處理效果會(huì)更明顯�！贝送�，一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一旦證券市場(chǎng)出現(xiàn)內(nèi)幕交易、基金老鼠倉(cāng)等類似問(wèn)題，監(jiān)管層應(yīng)該放開(kāi)手腳，公開(kāi)處理。這樣一來(lái)，既可以表示監(jiān)管層打擊不法行為的決心，同時(shí)也可避免內(nèi)部處理造成的外界對(duì)監(jiān)管層的誤會(huì)和不信任，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)失去信心。

　　“既然基金經(jīng)理涉及內(nèi)幕交易的，可以設(shè)置市場(chǎng)禁入、沒(méi)收非法所得并處高額罰款，甚至還按《刑法》規(guī)定處以相應(yīng)刑罰，那為什么不對(duì)保薦人、相關(guān)知情人等實(shí)施同等力度的監(jiān)管和處罰呢？”也有分析人士認(rèn)為，前不久基金老鼠倉(cāng)問(wèn)題的解決，讓市場(chǎng)大快人心，也讓投資者看到監(jiān)管層的決心和行動(dòng)，但監(jiān)管層應(yīng)該把這樣強(qiáng)勢(shì)的勢(shì)頭保持下去，擴(kuò)大監(jiān)管的面，不只是基金經(jīng)理，上市公司相關(guān)人員、投行機(jī)構(gòu)的保薦人等等，他們都屬于最接近重大內(nèi)幕消息的知情人，如果能像監(jiān)管和處罰基金老鼠倉(cāng)一樣來(lái)監(jiān)管和處罰他們的話，內(nèi)幕消息的源頭也就堵住了。

　　據(jù)悉，去年4月，證監(jiān)會(huì)對(duì)基金管理公司從業(yè)人員唐建、王黎敏涉嫌內(nèi)幕交易案做出處理，取消兩人的基金從業(yè)資格，沒(méi)收其違法所得并處以罰款50萬(wàn)元。對(duì)唐建實(shí)行終身市場(chǎng)禁入，對(duì)王黎敏實(shí)行七年市場(chǎng)禁入。

　　前不久，證監(jiān)會(huì)對(duì)基金老鼠倉(cāng)處罰更是升格到“刑罰”級(jí)別。

　　今年11月，深圳景順長(zhǎng)城及長(zhǎng)城兩基金公司的三名基金經(jīng)理涉嫌內(nèi)幕交易被查，報(bào)道稱，三名基金經(jīng)理很可能將面臨著刑事處罰，如果是這樣的話，將是首批因內(nèi)幕交易被處以刑罰的當(dāng)事人。

　　堵住漏洞 推廣風(fēng)險(xiǎn)教育

　　對(duì)于加大處罰力度，在吳國(guó)平看來(lái)，經(jīng)濟(jì)犯罪的量刑不可能太重，光靠加大處罰力度解決不了根本問(wèn)題。他認(rèn)為，目前，各類違規(guī)行為頻頻曝光，并不意味著年底這些問(wèn)題不斷發(fā)生，而僅僅只是集中披露，這是管理層引導(dǎo)市場(chǎng)的一個(gè)手段，對(duì)市場(chǎng)非理性波動(dòng)的一個(gè)提醒。

　　“我國(guó)證券市場(chǎng)的違規(guī)不少，表面上看是處罰過(guò)輕導(dǎo)致，根源卻是制度建設(shè)上有漏洞。畢竟，對(duì)于經(jīng)濟(jì)違規(guī)，再重也不能夠判處死刑，因此威懾作用有限，加重處罰力度不能夠治本。關(guān)鍵是，得從制度上、措施上進(jìn)行完善，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)投資者教育的普及工作。”在吳國(guó)平眼中，目前我國(guó)資本市場(chǎng)還有一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題就是，我國(guó)股市的市場(chǎng)風(fēng)氣比較浮躁，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的根源認(rèn)識(shí)不清楚。導(dǎo)致股價(jià)上漲的，是由于價(jià)值高于價(jià)格，由于業(yè)績(jī)?cè)诓粩嘣鲩L(zhǎng)，但A股卻不是如此，比如新股的發(fā)行，定價(jià)如此之高，明顯不合理。所以吳國(guó)平認(rèn)為：“導(dǎo)致A股市場(chǎng)出現(xiàn)違規(guī)的，是由于我們本身市場(chǎng)上有很多問(wèn)題。我認(rèn)為，降低違規(guī)發(fā)生頻率的手段，不是抓典型案例，而是完善制度�！�

　　記者手記

　　該出手時(shí)就出手

　　相對(duì)于美歐資本市場(chǎng)而言，中國(guó)的資本市場(chǎng)還處在快速發(fā)展和完善的成長(zhǎng)期，這就如同一個(gè)剛剛?cè)胧赖暮⑼��?/p>

　　內(nèi)幕交易，價(jià)格操縱等一系列的違法違規(guī)案件，我們不能把這些歸結(jié)于這個(gè)孩童成長(zhǎng)過(guò)程中的煩惱，而應(yīng)把它當(dāng)做制約和毒害孩童未來(lái)長(zhǎng)期成長(zhǎng)的毒瘤。因?yàn)闊�惱往往可以促進(jìn)將來(lái)更好的成長(zhǎng)，而毒瘤卻會(huì)帶來(lái)致命的后果。

　　違法違規(guī)案件，損害的不僅僅只是普遍中小投資者的利益，我們更應(yīng)該看到，它腐蝕的是中國(guó)的投資環(huán)境，透支的卻是中國(guó)資本市場(chǎng)的未來(lái)。

　　不要等到病入膏肓的時(shí)候才想到該去就醫(yī)，該出手時(shí)就出手，畢竟痛的只是短暫的現(xiàn)在，而從長(zhǎng)遠(yuǎn)看卻是利大于弊的。從現(xiàn)在開(kāi)始，中國(guó)的資本市場(chǎng)需要一場(chǎng)痛快淋漓的清潔大掃除。

　　商報(bào)提醒

　　如權(quán)益受損可起訴索賠

　　根據(jù)2009年2月28日頒布實(shí)施的《刑法修正案》第一百八十條第一款規(guī)定：證券、期貨交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行，證券、期貨交易或者其他對(duì)證券、期貨交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動(dòng)，情節(jié)嚴(yán)重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。

　　根據(jù)《證券法》第七十六條第三款規(guī)定：內(nèi)幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任。因此，我們提醒廣大投資者，如相關(guān)部門認(rèn)定相關(guān)當(dāng)事人屬于內(nèi)幕交易，中小股民可起訴索賠。（記者 陳潔 況玉清）