百日，又稱百歲、百晬，是指中國在嬰兒出生的第100天舉行的祝其長壽的儀式。到昨日，作為2009年資本市場最重要的新生兒——創(chuàng)業(yè)板首批28家公司，登陸深交所已經整整100天。回顧這過去的100天，創(chuàng)業(yè)板這個具有中國特色的新生事物，讓A股投資者感受到了什么是瘋狂、什么是無情，酸甜苦辣，各種滋味都記入了歷史……

　　回顧之股價篇

　　從首日爆炒到破發(fā)潮起雖然只有短短的百日，但可以這樣說：創(chuàng)業(yè)板股價已經經歷了深刻的酸甜苦辣。

　　首日瘋狂過后的“跳水”

　　早在創(chuàng)業(yè)板第一批股票詢價出爐之時，其發(fā)行價和市盈率“雙高”的癥狀就令人難以接受。首批28股的平均發(fā)行市盈率達到57倍，這樣的市盈率，一直被市場冠以“市夢率”的稱號，不只是市盈率高得出奇，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行價也同樣高，首批28股中，發(fā)行價最低的金亞科技也達到了11.30元，而發(fā)行價最高的紅日藥業(yè)更是達到令人瞠目結舌的60元。

　　盡管“雙高”癥狀備受市場詬病，但這似乎并沒有影響創(chuàng)業(yè)板股票的首日瘋狂。

　　2009年10月30日，首批創(chuàng)業(yè)板28只股票正式掛牌交易，令人意想不到的是，盡管缺少機構的參與，首批28股上市首日的平均漲幅高達106%，當日收盤平均市盈率更是達到了113倍。

　　但首日的瘋狂過后，創(chuàng)業(yè)板高估值風險漸顯。從第二個交易日開始，創(chuàng)業(yè)板28股便由于高估值風險，走向了長達兩周的價值回歸之路。其中，掛牌之后的第二個交易日，28股中出現(xiàn)大面積跌停股，股價隨之急速下跌，由于股價連續(xù)大幅下跌，一周交易過后，創(chuàng)業(yè)板總市值被擠出了超過160億元的泡沫。

　　第二周創(chuàng)業(yè)板股票繼續(xù)下跌，到去年11月中旬時，首批28股中，已經有超過一半的股票跌破了上市首日各自的開盤價，除了打新命中者之外，正式掛牌交易后進入創(chuàng)業(yè)板的投資者中，有超過25萬人被套……

　　游資開創(chuàng)中興之路

　　經歷了將近兩周價值回歸的創(chuàng)業(yè)板并沒有一路跌下去，就在去年11月中旬股指一路高位橫盤整理之際，創(chuàng)業(yè)板卻集體率先爆發(fā)取得突破，此后的創(chuàng)業(yè)板一度進入了一段相對甜蜜的“蜜月期”。

　　創(chuàng)業(yè)板掛牌交易后，一直處于普通散戶與游資混戰(zhàn)的狀態(tài)，機構身影極少在創(chuàng)業(yè)板炒作中出現(xiàn)，這也極大地刺激了游資參與創(chuàng)業(yè)板的積極性。隨后，全國各地游資云集創(chuàng)業(yè)板，其中尤以深圳、廣州、上海、北京的游資最為猖獗，而游資所到之處，漲聲一片，此時的創(chuàng)業(yè)板已經完全掃凈了前期價值回歸的陰霾，一路高漲。

　　自從游資開創(chuàng)了創(chuàng)業(yè)板的中興局面后，個股普遍表現(xiàn)良好，其中的吉峰農機更是在上市后，在各路游資的接力爆炒之下，表現(xiàn)格外搶眼，一路狂飆，頻封漲停板。至去年12月3日，吉峰農機已經瘋狂到了極致，當日股價一度上漲至96.50元，較其17.75元的發(fā)行價足足上漲了543.66%，創(chuàng)業(yè)板第一牛股實至名歸。

　　在分析人士看來，游資之所以對創(chuàng)業(yè)板情有獨鐘，顯然是看中了“這邊風景獨好”。因為創(chuàng)業(yè)板股票通常股本很小，在強有力的資金沖擊之下， 股價很容易出現(xiàn)大幅波動，這正是游資所好，而同時，由于缺少機構的參與，游資更是可以放開手腳“轟轟烈烈地大干一場”。在這種情況下，創(chuàng)業(yè)板自然而然地成了游資縱橫的舞臺。

　　按創(chuàng)業(yè)板滿百日前的最后一個交易日，即上周五收盤價計算，創(chuàng)業(yè)板個股中，市值超過百億元的也僅僅只有樂普醫(yī)療和神州泰岳兩只個股，其他的股票總市值普遍不到20億元。

　　雖然游資的進場讓創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)了中興的局面，但股市里的錢當然不是發(fā)洪水漂過來的。有賺自有賠，游資賺走的錢自然得有人為此埋單。

　　由于游資利用強大的資金優(yōu)勢，往往能夠隨意操縱創(chuàng)業(yè)板股價，這極大地侵害了普通中小投資者的利益。而更重要的是，在游資爆炒之下的創(chuàng)業(yè)板，其股價進一步沖高，原本就被市場廣為詬病的創(chuàng)業(yè)板高估值風險此時更上一層樓，此時的創(chuàng)業(yè)板股價已經為后面的交易埋下了一顆顆定時炸彈……

　　監(jiān)管劃出分水嶺

　　就在吉峰農機一路狂飆、人們紛紛以為該股股價將破百之際，深交所打響了整飭創(chuàng)業(yè)板的第一槍，而這一槍也宣布了創(chuàng)業(yè)板中興局面的終結。

　　去年12月3日，深交所發(fā)布公告，托管于上海商城路某營業(yè)部的重點監(jiān)控賬戶“解某某”，多次在吉峰農機股票交易中以大筆申報、高價申報等方式拉抬股價至漲停，涉嫌蓄意影響證券交易價格，深交所決定封殺其賬戶，停止交易3個月。

　　在游資看來，深交所此舉絕不簡單針對一個賬戶，明顯有殺一儆百之意，是對近期以來，橫行創(chuàng)業(yè)板、惡意操縱股價的不法游資集體的嚴厲警告。

　　消息一出，游資四處逃竄，次日吉峰農機股價應聲跌停，同時也帶動了創(chuàng)業(yè)板28股幾乎全線暴跌。當日，創(chuàng)業(yè)板28只股票平均跌幅達到了7.17%，其中，吉峰農機、寶德股份、銀江股份等5只個股封上跌停板，23只個股跌幅超過8%。

　　經歷如此打擊后的創(chuàng)業(yè)板從此走向了更深一步的集體價值回歸，股價開始逐漸回落。而伴隨股價回落的，是監(jiān)管層更進一層的嚴厲處罰游資操縱創(chuàng)業(yè)板股價行為，尤其是在第二批創(chuàng)業(yè)板上市之際，證監(jiān)會和深交所接連出招，為創(chuàng)業(yè)板新股上市進一步掃清交易環(huán)境。

　　去年12月8日，創(chuàng)業(yè)板第二批8家公司發(fā)布上市公告，創(chuàng)業(yè)板擴容號角正式吹響；12月9日，證監(jiān)會再出重拳，警示各界勿操縱股價和內幕交易；12月24日，就在第二批創(chuàng)業(yè)板掛牌交易前一天，深交所再限游資賬號，打擊股價操縱……

　　監(jiān)管方一系列的重拳出擊，極大地震懾了游資，其股價操縱行為受到極大限制。而在缺少游資強大資金支持的創(chuàng)業(yè)板，第二批新股上市首日炒作驟然降溫，8只新股首日平均漲幅也由首批的106%驟降至45%。

　　此后，創(chuàng)業(yè)板新股上市首日漲幅持續(xù)收窄，2010年1月8日，第三批創(chuàng)業(yè)板6只新股首日平均僅漲32%；1月20日，第四批創(chuàng)業(yè)板8只新股上市首日漲幅創(chuàng)新低，首日平均漲幅僅僅為23%。

　　破發(fā)驚雷四起

　　盡管創(chuàng)業(yè)板新股上市首日漲幅逐漸收窄，但這似乎并沒有影響創(chuàng)業(yè)板公司漫天定價的底氣，在這種情況下，市盈率和發(fā)行價持續(xù)高燒不退，再一次成為輿論的眾矢之的，而由此帶來的直接后果，就是新股上市不久便接二連三的破發(fā)。

　　如果說第一批創(chuàng)業(yè)板平均57倍的市盈率已經讓市場為之不安的話，那么后面創(chuàng)業(yè)板新公司的平均發(fā)行市盈率則可以用“令市場感到恐懼”來形容：第二批8只股票平均市盈率83倍，第三批6只股票平均77倍，第四批8家公司更是達到了令人瞠目結舌的89倍，其后的諸批創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率同樣還是居高不下……

　　與高發(fā)行市盈率同時受到質疑的，是創(chuàng)業(yè)板公司漫無邊際的“圈錢”欲望。有句話說得好，出來混總是要還的。創(chuàng)業(yè)板公司終于為自己的貪欲，在“雙高”癥狀的推動下，在經歷了新股上市首日漲幅逐漸收窄之后，開創(chuàng)了一個歷史性的新時代——集體破發(fā)。

　　1月28日，剛剛上市不久的星輝車模和臺基股份同時破發(fā)，打響了創(chuàng)業(yè)板掛牌以來的第一聲破發(fā)驚雷，但這僅僅還只是個開始。2月1日，天源迪科接過前兩者的破發(fā)接力棒，成為創(chuàng)業(yè)板公司第三只破發(fā)股，2月3日，創(chuàng)業(yè)板破發(fā)潮更是突然井噴，當日有梅泰諾、回天膠業(yè)、朗科科技、華力創(chuàng)通、福瑞股份等五只創(chuàng)業(yè)板股票破發(fā)或是盤中跌破發(fā)行價……

　　經歷了接連破發(fā)之后，可以毫不夸張地說，如今的創(chuàng)業(yè)板，在滿百日之際，“破發(fā)”似乎已經取代了新股發(fā)行，成為創(chuàng)業(yè)板時下最受公眾關注的關鍵詞。

　　破發(fā)潮下，業(yè)內人士預計，新股上市首日破發(fā)，離創(chuàng)業(yè)板已經越來越近了。

　　據記者統(tǒng)計，最近已經完成申購和兩批創(chuàng)業(yè)板公司的市盈率仍在高燒，分別達到81倍和71倍。而與此同時，A股持續(xù)弱市，多道整數點心理位連續(xù)告破，破發(fā)已經無處不在，A股也宣告進入了全面破發(fā)時代……

　　大勢之下，創(chuàng)業(yè)板新股上市首日破發(fā)或許已經不遠了。