“意外”加息釋放的信號：對通脹預期加強管理

　　在 對六家銀行采取差別準備金一周之后，央行加息的“靴子”終于落下。

　　“在大家普遍認為不可能加息的時點，央行加息了。”交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，雖然當前并不是一個特別好的時間節(jié)點，但政策的“意外”落地，卻正好體現(xiàn)出宏觀調(diào)控部門對未來通脹管理的強烈愿望。

　　央行在10月19日宣布，自10月20日起上調(diào)人民幣存貸款基準利率，一年期存款基準利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%。本次加息央行采取的是存貸款利率同比例上調(diào)，這距離2007年最后一次加息已經(jīng)過去了近三年時間。

　　央行政策一出，市場反應(yīng)不一。有觀點認為，這會加大跨境資本流入，從而推升人民幣升值壓力。也有聲音表示，這次“遲來”的加息有助于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，未來還應(yīng)有更大的加息空間。

　　“意外”加息

　　本次加息，著實讓市場備感意外。

　　在央行差別上調(diào)準備金率之后，市場中主流觀點認為央行在年內(nèi)加息為小概率事件，而多家券商的研究報告均支持這一觀點。

　　中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛此前在接受本刊記者采訪時明確表示，央行的調(diào)控手段仍將以數(shù)量工具為主，目前加息的環(huán)境并不成熟，世界經(jīng)濟繼續(xù)處于恢復階段，各國均沒有加息的意向，在通脹可控的情況下，央行不會貿(mào)然選擇加息。

　　東方證券分析師王鳴飛也認為，如果采用對稱加息，貸款利率上調(diào)無疑將影響宏觀經(jīng)濟恢復的進程，而存款利率上調(diào)則會引起熱錢的涌入，加速人民幣升值的步伐。

　　但就在十七屆五中全會剛剛閉幕、第三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)還未發(fā)布的關(guān)鍵時間節(jié)點，央行拋出了加息這一利器。

　　“25個基點的幅度并不算大，央行關(guān)鍵是透露出一個貨幣收緊的信號�！眹鴦�(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富指出，央行通過這一信號是要達到管理通貨膨脹預期、調(diào)控房地產(chǎn)市場的作用。

　　此前，央行已經(jīng)針對六家銀行出臺了差別化的存款準備金率，以收緊流動性。亞洲開發(fā)銀行高級經(jīng)濟學家莊健分析稱：“央行可能覺得力度不夠，所以采取了利率手段�！�

　　連平也坦言，目前西方國家仍然實施寬松的貨幣政策，同時近期人民幣匯率升得比較快，資本流入的壓力較大，在這樣并非“完美”的時點選擇加息，說明央行幾經(jīng)權(quán)衡后，對未來的通脹管理有強烈的要求。