美聯(lián)儲(chǔ)放水吹大資產(chǎn)泡沫 資金流入新興市場(chǎng)

　　美聯(lián)儲(chǔ)3日宣布了新一輪量化寬松政策，為刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)6000億美元的政府債券。美聯(lián)儲(chǔ)這一新的定量寬松政策如同開(kāi)閘放洪水，受此影響美元對(duì)其他貨幣匯率下滑，以美元計(jì)價(jià)的商品價(jià)格繼續(xù)走高。

　　美元走軟

　　美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)重啟量化寬松政策的規(guī)模仍存在不確定性。隨著第二輪量化寬松規(guī)�！皦m埃落定”，美元重拾跌勢(shì)。4日外匯市場(chǎng)擺脫了膠著狀態(tài)，美元跌破前期強(qiáng)力支撐位76.50，非美貨幣則紛紛應(yīng)聲上揚(yáng)。

　　全球最大債券基金太平洋投資管理公司(Pimco)首席投資官、有“債券天王”之稱(chēng)的比爾·格羅斯日前表示，美聯(lián)儲(chǔ)印制數(shù)萬(wàn)億的美元將導(dǎo)致美元在全球貶值，一旦美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)第二輪量化寬松政策，美元可能再貶值20%。

　　他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)向金融市場(chǎng)注入數(shù)以萬(wàn)億計(jì)的美元，由此產(chǎn)生的通脹效應(yīng)及膨脹的公共債務(wù)不亞于“龐氏騙局”。格羅斯在新近發(fā)表的11月投資展望中寫(xiě)道，“我們正陷入流動(dòng)性陷阱，因消費(fèi)需求仍然低迷，低利率政策或上萬(wàn)億美元的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃可能不會(huì)刺激借貸。逃出流動(dòng)性陷阱或許不可能，它好比一個(gè)黑洞。誠(chéng)實(shí)地說(shuō)，伯南克所能做的就只有努力�！�

　　中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆發(fā)布報(bào)告指出，伴隨美聯(lián)儲(chǔ)的聲明，從失業(yè)率和核心通脹角度來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)果正在轉(zhuǎn)好但不能令人滿(mǎn)意。第二階段定量寬松政策的公布對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的影響可能不會(huì)太大，這一方面是由于市場(chǎng)已逐漸消化此預(yù)期，另一方面因?yàn)榈诙�階段的定量寬松政策規(guī)模是有限的。她認(rèn)為，宣布的定量寬松政策導(dǎo)致美元疲弱，但美元弱勢(shì)并不會(huì)持續(xù)，美元對(duì)歐元匯率在2010年末回落到大約1.3的水平。

　　利好股市和大宗商品

　　美聯(lián)儲(chǔ)3日如期重啟量化寬松，且規(guī)模略超預(yù)期，當(dāng)日美國(guó)股市隨即走高，有分析人士表示，若美聯(lián)儲(chǔ)宣布量化寬松計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)更多債券，標(biāo)普500指數(shù)年底可能上升10%。

　　摩根大通公司首席美國(guó)股票戰(zhàn)略師托馬斯·李是華爾街最樂(lè)觀的戰(zhàn)略分析師，他日前表示，第二輪寬松政策將非常有效。在美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克8月表示有意向經(jīng)濟(jì)注入更多資金以來(lái)，標(biāo)普500指數(shù)已上漲14%。托馬斯表示，寬松政策已展現(xiàn)對(duì)股票市場(chǎng)有利的一面，到年底股市將至少上漲9%至10%。

　　托馬斯看好對(duì)經(jīng)濟(jì)敏感的行業(yè)，因?yàn)槠髽I(yè)信心增強(qiáng)將幫助增加盈利。托馬斯分別提高今明兩年標(biāo)普500公司每股盈利預(yù)期至85.50美元和91美元。這是彭博調(diào)查的11位華爾街分析師中，對(duì)標(biāo)普500公司今年盈利預(yù)測(cè)最高的一位。

　　“弱勢(shì)美元”政策也在大宗商品領(lǐng)域引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，流動(dòng)性泛濫將助漲大宗商品價(jià)格。高盛集團(tuán)日前發(fā)布報(bào)告表示，美國(guó)正在通過(guò)壓低實(shí)際利率來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩，與此同時(shí)，圍繞美國(guó)將推出新一輪定量寬松措施的預(yù)期正在不斷升溫，在這一背景下，預(yù)計(jì)金價(jià)將繼續(xù)攀升。

　　報(bào)告中將未來(lái)3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月黃金價(jià)格預(yù)期分別上調(diào)至每盎司1400美元、1525美元和1650美元。報(bào)告指出，美國(guó)9月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，這將促使美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)。高盛稱(chēng)，美國(guó)實(shí)施新一輪定量寬松措施很可能會(huì)成為推動(dòng)金價(jià)走高的強(qiáng)力催化劑，金價(jià)將大幅走高，直到美國(guó)開(kāi)始收緊貨幣政策。

　　資金流入新興市場(chǎng)

　　目前全球經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇階段，美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家仍不斷擴(kuò)大其量化寬松的貨幣政策，使全球資金流動(dòng)性充裕。許多歐美國(guó)家的投資者都將大部分資金轉(zhuǎn)移至國(guó)外，尤其是快速增長(zhǎng)的亞洲市場(chǎng)。

　　有分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)本輪量化寬松政策的出臺(tái)與2008年已有很大差異�，F(xiàn)階段全球銀行資產(chǎn)負(fù)債表已明顯修復(fù)，這次數(shù)量寬松將導(dǎo)致更多資金流入資本市場(chǎng)，尤其是新興經(jīng)濟(jì)體。

　　比爾·格羅斯表示，預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)30年牛市即將終結(jié)，投資者應(yīng)到海外尋求更高回報(bào)。格羅斯認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不僅將供應(yīng)更多美元，還會(huì)降低投資者的收益率，使境外投資者不愿以當(dāng)前形式或價(jià)格持有美元。格羅斯建議，投資者通過(guò)投資新興市場(chǎng)高收益?zhèn)�券、非美元�?jì)價(jià)債券、全球公司債等仍可獲得收益。

　　資金追蹤機(jī)構(gòu)EPFR Global15日稱(chēng)，受美聯(lián)儲(chǔ)將再度放寬貨幣政策的預(yù)期推動(dòng)，新興股票市場(chǎng)上周資金流入量連續(xù)第六周出現(xiàn)增長(zhǎng)。截至10月13日的上周，全球新興股票市場(chǎng)共吸納41億美元國(guó)際資金，占同期全球股票市場(chǎng)吸納資金的一半以上。上周新興債券市場(chǎng)共吸納15億美元國(guó)際資金。

　　新興市場(chǎng)資金泛濫的一個(gè)例子就是，今年香港IPO融資金額創(chuàng)紀(jì)錄。今年香港的新股熱潮在9月開(kāi)始升溫，9月至今已有20多家公司來(lái)港上市，其中集資最多的當(dāng)屬友邦保險(xiǎn)。據(jù)估算，憑借農(nóng)行與友邦，港交所年內(nèi)至今新股集資總額已達(dá)3600多億港元。這使今年香港IPO融資金額超過(guò)去年的2430億港元，也打破了2007年香港市場(chǎng)的IPO融資紀(jì)錄。 黃繼匯