通脹預(yù)期升溫 價格漲升助推三類個股(3)

　　水泥價格上漲

　　業(yè)績增速轉(zhuǎn)正

　　水泥板塊量增下業(yè)績增速轉(zhuǎn)負(fù)為正。第三季度水泥板塊收入增長32%,歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長23.87%，增速轉(zhuǎn)負(fù)為正，大幅提升。毛利率降幅大于期間費(fèi)用率的同比降幅，分別為1.63和1.57個百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)增速為26.73%，較二季度增速加快，在建工程增長由正轉(zhuǎn)負(fù)，降幅為1.54%。

　　ROE和ROA同比一升一降，分別為9.07%和3.31%。

　　本周全國水泥均價374.83元/噸，比上周上漲2.33元/噸。上周全國水泥市場平均價格小幅上漲，幅度0.63%。主要體現(xiàn)在華東的上海、江西、福建等地區(qū)。華東地區(qū)上海、江西、福建價格繼續(xù)上漲，分別上漲20-50元/噸。上漲主要因素仍是需求旺季和限電。

　　另外，山東棗莊一帶價格上漲過高，一是由于當(dāng)?shù)芈浜螽a(chǎn)能的關(guān)閉；二是由于臨省區(qū)江蘇、河南價格均上漲幅度較大，棗莊水泥一直有進(jìn)入兩地區(qū)，因此供應(yīng)情況緊張，價格最高漲至400元/噸。山東北部地區(qū)濟(jì)南一帶價格相對平穩(wěn)。

　　中南地區(qū)河南水泥價格有所回落，較前期相比下調(diào)40-50元/噸。由于省內(nèi)價格過高，外省河南邯鄲、山東棗莊水泥大量進(jìn)入，并價格低于本地，因此出現(xiàn)回落。湖南省價格繼續(xù)上漲，幅度30元/噸。主要原因三方面：一是需求持續(xù)增加；二是原材料煤、油、礦渣等價格上漲；三是企業(yè)協(xié)同。

　　天相顧投認(rèn)為，在落后產(chǎn)能淘汰和新增產(chǎn)能控制政策下，水泥行業(yè)供給將現(xiàn)拐點(diǎn)，同時建材下鄉(xiāng)、保障房建設(shè)和城鎮(zhèn)化等政策推動下，看好水泥股像海螺水泥、冀東水泥、塔牌集團(tuán)、天山股份、江西水泥等。看好節(jié)能和新能源相關(guān)公司像南玻A、中材科技和中航三鑫等，看好消費(fèi)相關(guān)的家具和裝飾類公司像美克股份、宜華木業(yè)、兔寶寶等，看好政策導(dǎo)向和行業(yè)復(fù)蘇的龍頭像北新建材、國統(tǒng)股份和中國玻纖等。

　　長江證券認(rèn)為，目前已步入傳統(tǒng)的旺季，旺季因素和限電的影響使得本周水泥價格繼續(xù)上漲，主要體現(xiàn)在上海、江西、福建等華東地區(qū)，反映盈利水平的水泥煤炭價格差也持續(xù)超過了去年同期水平。

　　但是也看到，漲價已經(jīng)部分反映在前面預(yù)期之中；而近期煤價的大幅上漲將使得未來水泥盈利受影響，這也是近期水泥股表現(xiàn)較弱的原因。不過立足長遠(yuǎn)來看，水泥行業(yè)2011年的供需情況，水泥供給端的壓力將大幅下降，而需求端未來仍將保持平穩(wěn)增長，明年二季度后供需形勢將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)；立足于基本面的判斷，維持行業(yè)的“看好”評級。仍看好大水泥股如冀東水泥、祁連山和海螺水泥。(趙子強(qiáng) 張穎)