可交易型基金成投資者“套利”先鋒

　　正所謂“工欲善其事，必先利其器”，隨著A股市場的不斷發(fā)展，各種各樣利于投資者參與市場的產(chǎn)品也越來越豐富，而近年來可交易型基金市場的興起，則為有一定經(jīng)驗的投資者提供了應(yīng)對之策。

　　整體來說，可交易型基金兼顧了股票投資方式和基金的優(yōu)勢，且交易成本非常低廉，大部分可以在場內(nèi)和場外交易，對于那些有一定投資經(jīng)驗的市場參與者來說，可以利用這些產(chǎn)品的機制來參與“套利”，但前提是需要對這些品種的特點詳細把握。 就目前可交易型基金來說，基本可以分為ETF類指數(shù)基金、LOF型基金、封閉式基金、杠桿式分級基金。

　　對于ETF類基金來說，投資者需要把握各只ETF基金所對應(yīng)的資產(chǎn)方向。由于ETF是一種指數(shù)被動型產(chǎn)品，被動跟蹤各類指數(shù)，即各類資產(chǎn)的運動方向和波動。對于投資者來說，如果對大勢運行方向有一定把握，通過ETF則可以避免一些選股上的煩惱。

　　與ETF相仿，LOF型基金之中也存在著大量指數(shù)產(chǎn)品，較為有名的有嘉實300等滬深300指數(shù)基金、廣發(fā)500等中證500指數(shù)基金，投資者合理運用這些指數(shù)型LOF，也能夠在“期現(xiàn)套利”中找到合理的現(xiàn)貨替代物。同時，LOF型基金之中也有很多非指數(shù)基金類產(chǎn)品。

　　另外，與在銀行渠道銷售的開放式基金不同，LOF型基金交易相對便利，也不與投資者日常的股票操作相矛盾。長期看，這些產(chǎn)品既有股票交易的方便，也能夠令投資者享受到開放式基金的樂趣。需要提醒的是，部分LOF型基金的場內(nèi)流動性非常差，這不利于開展大規(guī)模“套利”，也不利于機構(gòu)大進大出。

　　作為長期的投資工具，封閉式基金市場的魅力已逐漸被各類投資者所認識。但需要提醒的是，封閉式基金市場也會出現(xiàn)極端情況，比如，那些離到期日較遠的品種偶然會出現(xiàn)溢價情況，當(dāng)這種現(xiàn)象出現(xiàn)后，投資者就可以對當(dāng)時的A股市場保持警覺。

　　一般情況下，溢價成分既顯示出投資市場處于高溫狀態(tài)，也會流露出市場已處于亢奮。當(dāng)然，封閉式基金市場之所以有無窮樂趣，也是由于此類產(chǎn)品有一定的中長期參與價值。比如，如果做一個為期3年的投資計劃，封閉式基金方向則可以適當(dāng)考慮。一方面，封閉式基金有買賣上的靈活性；另一方面，封閉式基金的分紅，也會產(chǎn)生特定的避稅效應(yīng)。(謝潞錦）