過(guò)剩經(jīng)濟(jì)無(wú)通脹 關(guān)注核心CPI(8)

　　(三)下半年CPI和核心CPI預(yù)測(cè)

　　7月CPI可能創(chuàng)年內(nèi)新高。主要原因是，7月和6月CPI同比漲幅中的翹尾因素同為2.11%，但7月新漲價(jià)因素較多，特別是在食品價(jià)格中比重較大的豬肉價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的上漲。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)中的肉類(lèi)價(jià)格周環(huán)比7月前三周環(huán)比分別上漲1.2%、1.5%、1.9%，蔬菜價(jià)格環(huán)比分別上漲-0.4%、2.2%和5.5%，豬肉價(jià)格在食品價(jià)格中所占比重較大，因此，我們判斷，7月CPI將創(chuàng)年內(nèi)新高。由于去年下半年主要食品價(jià)格持續(xù)上漲，今年下半年翹尾因素下行，今年下半年政府控制通脹的力度較大，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，我們判斷CPI同比漲幅8月后將會(huì)緩慢回落。

　　預(yù)計(jì)7月CPI同比漲幅會(huì)達(dá)到年內(nèi)最高點(diǎn)3.3%左右，8月回落到2.8%，9月回落到2.5%左右，三季度在2.9%左右。四季度隨著翹尾因素的減弱、經(jīng)濟(jì)下滑和調(diào)控的持續(xù)，CPI漲幅將明顯回落，預(yù)計(jì)12月CPI將會(huì)回落到1.5%-2.0%，四季度約為2.2%，全年在2.6%左右。

　　核心CPI仍保持穩(wěn)定。6月到達(dá)一年來(lái)的高點(diǎn)，0.93%，預(yù)計(jì)到年底，核心CPI會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)下行而下行，回落到0.2%-0.3%之間。(民生證券研究所 滕泰 郝大明 張磊)